上市公司信息披露质量对权益资本成本影响的实证研究.docx

摘要:资本市场的有效运行需要准确、真实、完整、及时的信息披露作为保障。提高上市公司的信息披露质量可以使得公司的管理结构得以完善、投资者及债权人的权益得到保障和维护、资本市场的效率不断提高。权益资本成本是投资者投资企业时要求的必要的报酬率，对于企业的一些投资及融资等方面的战略选择有着十分重要的影响，对于股东是否能够实现自身财富最大化也发挥着至关重要的作用。而信息披露质量的提高可以带来积极信号，减少投资者与企业之间的不对称信息。同时投资者预期的风险也不如以往那么多，投资者信任该股股票并大量购买使得该股票的流动性不断提高，权益资本成本便得以降低。本文以44家创业板信息技术类企业2014-2016年财务报表数据作为研究对象，用深市信息披露等级表示企业信息披露质量，将CAPM模型作为计算权益资本成本的估算方法，采用了描述性，相关性以及回归分析等方法，针对创业板44家信息技术类的上市企业的信息披露水平对权益性融资产生成本的影响进行研究，最后得出结论：上市公司披露的信息水平与权益资本成本之间是呈反向的关系，即提高信息披露水平能够有效的降低权益资本成本;公司的规模、财务杠杆率等对权益资本成本也会产生影响。最后，本文依据理论和实证的结果从政策及内控的角度提出以下的建议：1.深市应该加快制定规范市场运行的各项法律制度，营造出一个“公平、公正、公开”的投融资环境。2.上市公司应该强化内部控制以及监督机制。3.投资者应该充分考虑投资的各方面因素，不要随大流。

关键词：信息披露质量；权益资本成本；信息技术类公司

目录

摘要

Abstract

一、绪论-1

（一）选题背景与意义-1

（二）国内外文献综述-1

１．国外研究现状-1

２．国内研究现状-2

３．研究文献评述-4

（三）研究内容及研究方法-4

１．基本内容-4

２．研究方法-4

二、信息披露质量及权益资本成本的理论分析-4

（一）信息披露质量-4

１．信息披露的界定-4

２．信息披露质量的衡量-5

（二）权益资本成本-5

１．权益资本成本的界定-5

２．权益资本成本的计量-5

(三)信息披露质量与权益资本成本的理论基础-6

１．有效市场假说-7   

２．委托代理理论-7

三、样本选取、变量设计-8

（一）样本选取及数据来源-8

（二）变量设计-8

（三）研究模型建立-10

四、实证分析-10

（一）描述性分析-10

（二） 相关性分析-12

（三）共线性检验-13

（四）回归性分析-13

五、 研究结论和建议-15

（一）研究结论-15

（二）研究建议-16

１．政策层面建议-16

２．内控层面建议-16

（三）文章的不足-17

参考文献-18

致谢-19

附录-20