研究目的和意义: 上市公司是指所发行的股股票经过国务院或者国务院授权的证券管理部门批准在证券交易所上市交易的股份有限公司。每个上市公司都是投资者的一个投资项目，而所有上市公司的总和就是股市，所以说，股市实际上就是投资者用市场化投资的方法形成的一个大的、综合的投资项目。既然如此，投资者就必须分析和评估它的投资价值，以便决定是否予以投资、投资多少以及投资时间的长短。一个具有较好投资价值的上市公司能吸引大量的资金入市，会对这些资金采取中长线的投资策略，有利于该上市公司的稳定和发展。相反，一个投资价值很低，或是一个没有投资价值的上市公司，就不法吸引资金入市。所以，分析上市公司的投资价值，不论是对于投资者、对于上市公司本身还是对于监管的管理者都具有相当重要的意义。特别对于上市公司本身来说十分重要，这就督促了上市公司必须搞好自身的管理和经营，使公司具有低投入、高收益和高回报，上市公司的责任是为投资者管理和经营好企业，为投资者赚取更大的利润，对投资者有很好的回报。而近些年汽车行业的快速增长引发了投资者对汽车行业板块上市公司的关注,那么该行业内哪些公司值得投资?投资价值有多大?因此,对汽车行业上市公司的投资价值作分析对上市公司和投资者来说都具有相当重要的意义。通过对上市公司投资价值分析有助于公司经营者加强和改善管理决策，同时有益于投资者做出正确的投资决策。 课题研究现状: 欧美国家很早就开展了对上市公司的投资价值分析,基本上都是选取具有代表性的财务指标对上市公司进行评价,并且在世界上具有较大的影响。我国证券市场起步较晚,对上市公司投资评价的研究主要是借鉴国外成熟的评价方法。下面主要介绍下在世界有重大影响力的《商业周刊》对上市公司的评价方法以及国内一些机构和学者采用的相关评价方法。 《商业周刊》采用两种方法展开对上市公司的评价:综合评价和单指标评价。综合评价是对净利润、净资产收益率(%)、一年来的总收益、一年来的销售总额增长率(%)、一年来的利润增长率(%)、三年来的销售总额增长率(%)、三年来的利润增长率(%)和三年来的总收益这8个指标先进行评审,然后进行排名,排名的依据是每个指标的取值大小,8个指标的评级分之构成了各上市公司的综合得分。而单指标排名就是以上市公司市价总值的大小为依据进行排名的。 在国内,中国诚信证券评估有限公司很早就与《中国证券报》合作开展关于上市公司经营业绩综合评价方面的研究。他们的研究方法是利润总额增长率、WWW.eeelw.com流动比率、净资产收益率、负债比率、全部资本化比率和资产总额增长率这六个指标分别进行考核,然后确定各指标在综合评价时的权重(根据各指标的重要性不同确定),最后根据单项指标得分乘以该指标权重的乘积之和得到各上市公司经营业绩综合评价的总得分。 冉伦、李金林认为用因子分析法可以从错综复杂的众多数据中理出一个比较清晰的结构,能找到对上市公司综合业绩产生影响的主要因素;可以根据公司因子得分的结果对其综合业绩有一个总的印象。在文中采用因子分析法,得到了对中小企业板22家上市公司综合业绩产生影响的四个主要因素:偿债及盈利能力、每股获利能力、营运能力、增长能力。并结合因子得分对22家上市公司的综合业绩进行评价和实证检验。 徐国祥、檀向球考虑到目前我国股市同西方发达国家股市的差距,从六个方面建立上市公司综合评价指标体系(盈利能力、成长性、偿债能力、资产管理能力、主营业务鲜明状况和股本扩张能力)。并采用客观赋权法确定各单项指标的权重,运用因子分析法评价上市公司的经营业绩。 王冬梅在现有研究的基础上建立了一套比较完善而全面的上市公司经营业绩综合评价指标体系。各指标的定义基于以下三个前提:1.我国上市公司一般没有优先股只有普通股;2.发行在外的普通股股数包括国有股法人股和社会公众股就是总股本;3.每股面值为1元。设立销售净利润率、每股经营现金流、每股收益、总资产利润率和净收益率盈利能力指标;设立资产负债率、流动比率、速动比率为偿债能力指标;代表成长能力的指标有:主营收入增长率和净利润增长率;代表资产管理能力的指标有:存货周转率、应收帐款周转率和总资产周转率;设立主营业务鲜明率为反映主营业务鲜明程度的指标。再运用这套体系对所选取的4家高校概念上市公司进行财务分析,通过这些公司之间的对比以验证上述体系的合理性并从中提出一些发展我国高新技术企业的合理化建议。 课题研究主要内容、实施方案及创新点: 主要内容：课题首先是导论，介绍一下研究背景、意义和目的，确认研究框架。然后介绍上市公司价值投资的理论与方法，包括：基本分析与技术分析方法介绍；主要估值方法介绍。接下来提出上市公司投资方法的局限性及一些改进措施。再之后是关于汽车行业投资现状分析，首先是宏观环境分析，然后是汽车行业的分析。之后以东风汽车股份有限公司为案例分析上市公司投资价值。最后是关于该课题的几点结论。 实施方案：1、搜集当前最新关于该专题的学术研究文献20篇，阅读并理解；2、对相关的基本理论查阅相应的书籍进行了解；3、形成自己的框架和撰写思路，并完成论文。 创新点：详细阐述了上市公司价值评估方法在进行投资决策中的实际作用，并以一具体公司为例，进行了投资价值的综合评价，予以评估。提出了现行价值评估方法的局限性和改进意见。让投资者在进行分析时尽可能全面的涵盖所有影响因素，进行综合考虑，在以财务角度为基础的同时，将公司的管理模式以及企业文化等非量化因素也纳入分析参考的范围中。 |
