研究目的和意义: 一、研究目的 选取江苏地区257家上市公司作为样本，结合江苏地区上市公司的资本结构与具体公司盈利情况分析，通过回归分析确定二者之间关系，并统计分析江苏地区上市公司资本结构与盈利能力特点，与全国上市公司资本结构和盈利能力均值比较，提出更适合江苏地区情况的改进意见。研究江苏上市公司资本结构，充分考虑了江苏地区独特的经济发展水平与文化习俗等因素，所得出的结论更贴合江苏地区，能够更好的为今后的研究提供可靠的参考。找到更适合江苏省上市公司采取的相关方向，更好的带动我国企业的发展活力，促进我国经济发展。 2.研究意义 （1）理论意义 资本结构是公司运营的基石，它是指企业的资本构成及债务资本与股权资本之间的比例关系，它将影响公司经营策略、管理架构等诸多方面，从而影响公司价值最大化的实现，一般而言，企业的资本是由长期债务类资本和权益类资本构成，资本结构指的就是这两者各自的占比，而盈利则是企业的第一要务，盈利能力则是衡量一家企业经营状况的基础标准之一，分析二者之间的关系能够更深入了解各家公司经营状况。同时，资本结构理论源于西方财务管理理论，是西方财务管理理论的三大核心理论之一，通过对具有代表性的上市公司的资本结构与盈利能力之间的关系做深入研究，能更清楚的了解市场及公司营运机理，为企业确定资本结构打下理论基础，因此，有必要对上市公司的结构做事深入研究。 （2）现实意义 上市公司作为企业制度改革的先驱，其管理决策行为备受人们关注，且上市公司一般规模较大，相较于一般非上市公司而言，拥有更雄厚的资金等资源，竞争实力强劲，也受到更多监管，其制度更加完善，选择上市公司进行分析更具代表性。上市公司资本结构的变化代表着企业资本结构发展方向，对非上市公司资本结构优化有着极强的示范效应。本文在借鉴以前学者研究成果的基础上结合江苏地区上市公司具体数据进行实例研究，能够更准确的反映江苏省上市公司资本结构及江苏地区上市公司盈利能力特点，与全国均值进行比较。同时，考虑了江苏地区独特的经济发展水平与文化习俗等因素的实证分析，提出的意见也更具有针对性，所得出的结论更贴合江苏地区实情与发展动态，能够为今后的研究提供更加准确可靠的参考信息，并能够帮助江苏地区上市公司改进公司资本结构。 课题研究现状: 一、中国资本市场日益成熟 我国的资本市场从1990年深、沪证券交易所接连开始营业到今天，已经走过了24个年头，截至2013年底，已经具有两千五百多家上市公司，为中国经济发展筹集了76620.45多亿资金，拥有1.4亿多户投资者和数以千计的市场服务中介，而在这其中，江苏省境内外上市的各类公司就占了257家，在全国而言是一个相当大的比例，各种不断涌现的正规或非正规的现货与期货交易场所等等这么一个非常庞大又驳杂的市场。随着《证券法》的颁布以及证监会与的设立，中国资本市场正逐渐纳入律法的管理框架之下。 二、我国资本市场仍不够完善 我国的资本市场从创立开始就一直是以美国等西方发达市场为蓝本来设计构建的，因为借鉴了这些成熟市场的成功经验，我国市场的构建走了许多捷径，在短短的二十多年里飞速发展，并取得相当的成果。但这也带来了许多过度“模仿”的弊端，这种误导性使我国在确定经济发展方向、决定资本政策、企业经营策略以及付诸实施时较少考虑自身国情背景、文化特性和市场特点等因素。进而导致无论是政策还是执行都可能脱离中国市场的实际需求，偏离资本市场基本宗旨。这种盲目性使得中国资本市场发展仍然存在诸多不足，有些情况下并不能很好的适应“土生土长”的中国公司， 三、企业面临新的挑战 中国打开资本市场局面的形成，是我国经济改革的客观需求。目前，中国国内生产总值已经超过日本成为世界第二大经济体，国内市场的逐步放开更是使得我国企业面临更多挑战，虽然在经济总量上有所提升，但中国目前只能算得上是经济上的大国，而不是强国，经济总量虽然客观，但结构合理性，科技含量等方面都远低于发达国家，这也在客观上提出提升企业资本结构合理性的要求。 四、国内上市公司自身资本结构仍存在许多不足 就目前而言，我国许多地区的上市公司都或多或少存在股权资本与债务资本比例不协调的问题。甚至出现两个极端，有些上市公司过度偏向债务资本，另一些企业则过度依赖股权资本，在进行资本结构选择的时候往往依据公司当前盈利状况决定，而忽略这一现象不符合经典资本结构理论。根据融资顺序偏好理论和有效融资顺序理论，内源筹资应优先于外源筹资，但我国有很多上市公司的融资顺序恰恰与之相反。许多上市公司股权资本远大于债务资本, 存在严重的重股轻债现象,这有违背了融资效率优先原理。 课题研究主要内容、实施方案及创新点:www.EEElw.Com 一、研究内容 （一）公司资本结构与盈利能力关系 （二）江苏地区上市公司资本结构与盈利能力特点 （三）对江苏地区上市公司资本结构的改进意见 二、实施方案 （一）相关理论的研究 选取与资本结构和公司盈利能力相关的理论，如：信息不对称理论，MM理论等并加以加以解释 （二）实证分析阶段 1.样本设计 依据江苏地区上市公司14年年报作为数据来源，收集并统计江苏地区257家上市公司能够反映公司资本结构与盈利能力的财务数据，并设置筛选标准，剔除其中带*st和st标志的公司六家，将剩余251家上市公司作为样本。 2.变量设计 选择江苏地区上市公司资产负债率作为自变量，代表公司资本结构；选择江苏地区上市公司总资产收益率与资产收益率代表公司盈利能力作为因变量。 3.模型构建 根据所收集统计出的数据，以总资产负债率(ROA）作为自变量，以总资产收益率作为因变量，利用SPSS软件，构建回归模型:Y=β0+β1X。其中β0是回归变量，与影响因素无关，β1是回归系数。 4.回归分析 利用SPSS软件，对所选样本——251家江苏地区上市公司进行回归分析，得出分析结果，并对分析结果进行总结。 三、创新点 （一）本文选取江苏地区所有上市公司作为研究样本，在实际操作时剔除被*st和st标注的6家持续亏损公司，避免不正常数据对总体样本合理性的干扰。 （二）结合江苏地区上市公司的资本结构及公司盈利能力特点分析，与全国上市公司均值进行比较分析，得出结论更贴合江苏地区。 |
