地方政府债务规模理论分析--基于改进的KMV模型.docx

摘要：中国经济在2008年全球金融危机中遭受重创。为刺激内需，国务院颁布开展了 “四万亿”经济刺激计划。1994年分税制改革后，地方政府既无力通过财政收入支撑计划的开销，也无法作为借贷主体进行直接融资。在收支严重不平衡的困境下，地方政府不得不大量利用其他非银行渠道进行融资。在地方政府自主发债过程中，如何确定发债规模、测量预期违约率、有效控制风险引发了学术界的广泛思考与探索。KMV模型是用来估算借款企业违约概率的方法。本文通过选取相关的变量对原模型中的变量进行替换，从而推导出可以用来计算地方政府债券信用风险的模型，以此对长三角区域的发债规模下的违约率进行预测，并确定了合理的发债规模，为风险的控制提供精准支持。

关键词：地方政府债务规模 违约率 KMV模型

目录

摘要

ABSTRACT

前言-3

一、文献综述-5

（一）外文文献综述-5

（二）中文文献综述-6

（三）文献评述-7

二、模型构建-8

（一）原KMV模型-8

（二）改进的KMV模型-8

三、-实证分析-9

（一）计算理论债务规模-9

1. 计算财政收入的增长率和波动率-10

2.-计算理论债务规模-10

（二）预测2018年可担保财政收入-10

1.-预测2018年财政收入-10

2. 预测2018年可担保财政收入-13

（三）理论发债规模、实际发债规模与可担保收入的比较-14

结论与建议-15

参考文献-16

致谢-18