负债经营对我国上市公司价值的影响研究--以万科集团为例.doc

【摘要】上市公司最常使用的融资手段之一就是负债经营，而且负债经营对我国上市公司价值的影响研究向来是研究的热门话题。本文以万科集团作为研究对象，通过理论分析和具体分析，研究负债经营对我国上市公司价值的影响。研究发现上市公司的价值会随着上市公司负债经营程度的加深而呈抛物线的变化趋势，上市公司价值在短时间内得到提升，当达到一个最高点之后上市公司价值会开始急速下降。公司融资比较倾向于选择债务资本，因为债务资本成本明显低于权益资本成本。从成本角度来看，提高企业内债务资本的所占比重能够使上市公司价值在短时间内得到大幅提升；从财务杠杆效应的角度分析债务资本对上市公司价值的影响，随着上市公司债务资本的所占比重的提升，企业的财务杠杆系数将会提高，财务杠杆效应越发明显。但是随着债务资本的比重达到一个拐点之后，债务资本所带来的负面效应将会高于正面效应，上市公司的市值开始下滑。

【关键词】：上市公司；负债经营；企业价值

目录

摘要

Abstract

一、绪论-1

（一）研究背景-1

（二）研究目的和意义-1

（三）国内外文献综述-2

（四）文章框架及研究方法-4

二、 我国上市公司负债经营的概述-4

（一）负债经营的概念-5

（二）负债经营与上市公司价值的关系-5

（三）负债经营在我国上市公司中实施的现状-6

三、负债经营对上市公司价值影响——以万科为例-6

（一）公司简介-6

（二）负债经营对万科价值的影响-7

四、负债经营对上市公司价值造成不利影响的原因-10

（一）我国资本市场发展不均衡-10

（二）预收账款比重大-11

（三）资金周转速度缓慢-11

（四）上市公司股东对负债经营的容忍度有限-11

五、上市公司规避负债经营不利影响的措施-12

（一）保持合理的财务结构-12

（二）建立风险预警机制-12

（三）加快资金周转速度-13

（四）控制负债规模-13

六、总结与展望-13

（一）结论-13

（二）展望-14

参考文献-15