Fama-French三因子模型在我国资本市场的适用性--以沪市A股市场为例.docx

摘要：二十多年的发展使得中国股票市场已然成为世界上规模最大的股票市场之一。但由于其发展特点与发展环境与与西方股票市场有着非常大的不同，基于西方市场形成的现代金融理论是否能应用于中国市场呢？

-中国的股票市场具有诚信缺失，投机盛行的特点。因此，账面市值比因子可能没有在西方市场上那么强的解释力。此外，由于我国股票市场上存在大量的非流通股，更加降低了账面市值比的有效性。因此，本文对Fama-French三因子模型进行了调整，引入账面流动市值比的概念，替换原有的账面市值比，进行实证检验，而结果也表明了该调整的有效性。

关键词：Fama-French三因子模型；账面流动市值比；沪市A股

目录

摘要

Abstract

1  引言-2

1.1 选题背景-2

1.2  主要研究内容及其意义-2

2  CAPM 模型及Fama-French三因子模型文献综述-3

2.1 投资组合选择理论的提出-3

2.2  CAPM模型的建立-3

2.3 Fama-French三因子模型的发展-4

2.4 Fama-French三因子模型在中国资本市场-5

3 Fama-French三因子模型的调整-6

3.1 中国股票市场存在的问题-6

3.2 Fama-French三因子模型的调整-7

4 Fama-French三因子模型的数据采集与因子构建-7

4.1 数据的采集与处理-7

4.2 数据分组-7

4.2.1 以企业规模划分-7

4.2.2以账面市值比划分-8

4.2.3 以账面流通市值比划分-8

4.3 构建解释因子-8

4.3.1 规模因子SMB-8

4.3.2 账面市值比因子HML-9

4.3.3 规模因子R_SMB-9

4.3.4账面流动市值比因子R_HML-9

5 实证检验-9

5.1 投资组合收益率描述性统计-9

5.2 Fama-French三因子模型显著性检验-10

5.3 回归系数检验-12

6 结论-14

参考文献