特质波动率与股票收益关系的实证研究--基于创业板.docx

摘要：经典的资本资产定价模型理论假设市场是有效的，公司分解自身的特质风险可以通过构造投资组合来进行，由于公司的预期收益不会受到特质风险的影响，因此不用对公司额外进行风险补偿。但是，越来越多的专家学者通过研究发现公司的预期收益在一定程度上受到公司特质风险的影响，两者之间为负相关关系，这和过去一直沿袭的理论相抵触,对于这种负相关关系尚未形成统一确切的解释理论。本文主要采用的分析模型是Fama-French三因子模型，主要的研究数据是我国创业板2016年1月1日至2016年12月31日的月度数据和每日数据，通过分析创业板市场上各股票的月特质波动率，分别采用单变量组合分析和双变量组合分析法研究特质波动率对股票收益的影响。

关键词：创业板；特质波动率；预期收益；时间序列预测分析

目录

摘要

Abstract

一、引言-2

二、文献综述-2

（一）国外文献回顾-2

（二）国内文献回顾-3

三、数据与变量-4

（一）样本数据-4

（二）特征变量-4

四、特质波动率及其度量-5

（一）特质波动率的概念-5

（二）特质波动率的度量方法-6

1、传统的残差计算方法-6

2、FF三因子模型-6

五、实证分析-7

（一）假设条件与方案设计-7

（二）特质波动率对股票收益影响的组合分析-7

（三）特质波动率对股票收益影响的单变量组合分析-8

（四）特质波动率对股票收益影响的双变量组合分析-8

六、结论与政策建议-11

（一）结论-11

（二）对策建议-12

（三）本文的局限性-12

参考文献-13