我国上市公司再融资偏好与绩效研究.doc

摘要:随着中国证券市场的发展，从单一配股到配股、增发、可转债并重，上市公司再融资方式逐渐变得多元化，同时再融资规模也在逐年增加。一个公司发展到一定阶段，为了企业扩张，增强企业竞争力，企业会选择上市来获取融资，寻求更多发展机会。根据不同的融资需求，管理层会选择不同的再融资方式。同时，选择何种再融资方式也能体现整个融资大环境的情况。

本文运用了实证分析，定性与定量分析以及对比分析研究方法。先回顾了国内外有关上市公司再融资偏好，再融资绩效的理论研究，从这些理论可以发现，我国上市公司不同与国外上市公司，由于我国特有的证券市场和公司治理结构，国内上市公司更愿意选择股权再融资来筹集资金。接着分析了再融资的现状，发现2006年至今,在上市公司再融资发展迅速的大环境下,增发成为主要的再融资方式。然后总结出了我国上市公司存在股权再融资这个偏好并分析了产生这种偏好的原因有：成本低于债权融资，公司内部人员偏好股权再融资以及政策对于公司的导向作用。接下来对再融资绩效进行了实证分析，从绩效角度得出了再融资存在的问题，发现再融资后公司的绩效有所下降。最后文章分析了企业再融资后绩效下降的原因，并给出了解决对应问题的相关建议。

关键词上市公司；再融资偏好；股权再融资； 融资绩效

目录

摘要

Abstract

1绪论-1

1.1 研究背景和意义-1

1.1.1研究背景-1

1.1.2研究意义-1

1.2研究内容和方法-2

1.2.1研究内容-2

1.2.2研究方法-2

1.3研究思路和框架-3

1.3.1研究思路-3

1.3.2本文研究框架-3

2相关概念的界定与理论综述-4

2.1再融资的概念-4

2.1.1再融资的含义-4

2.1.2再融资的方式-4

2.2 再融资理论成果-4

2.2.1 MM理论-4

2.2.2新的资本结构理论-4

2.3国内再融资偏好理论研究-5

2.4再融资绩效-5

2.4.1绩效的含义-5

2.4.2绩效的评价指标-6

3我国上市公司再融资现状、偏好及原因-6

3.1我国上市公司再融资现状-6

3.2我国上市公司再融资偏好的表现-8

3.3我国上市公司再融资偏好原因-8

3.3.1较低的成本-8

3.3.2内部的操控-8

3.3.3政策的指引-9

3.3.4其他因素-9

4我国上市公司融资偏好的绩效研究-9

4.1研究设计-9

4.1.1理论基础-9

4.1.2样本数据和衡量指标-9

4.2上市公司融资前后公司业绩变化的趋势分析-10

4.2.1上市公司増发前后绩效变化的分析-10

4.2.2上市公司配股前后绩效变化的分析-11

4.2.3上市公司发行可转换前后绩效变化的分析-12

5基于徐工集团的再融资绩效分析-12

5.1案例背景-12

5.2再融资现状-13

5.3再融资前后绩效分析-13

5.3.1企业盈利能力分析-13

5.3.2再融资绩效变化分析-14

5.4再融资绩效问题分析-16

5.5根据再融资绩效问题给出的相关建议-16

结论-19

致谢-20

参考文献-21

附录-22

附录1-22

附录2-24