基于实物期权的房地产上市公司价值评估研究.doc

摘要：随着中国经济的快速发展，中国的资本市场也处在高速成长之中。为了公司的发展壮大，很多房地产公司成为了上市公司。因为价值评估可以帮助广大投资者做出投资的决策分析，也有助于上市公司的管理者做好对公司未来发展的战略分析和以价值为基础的企业管理。因此，对房地产上市公司进行价值评估是尤为重要的。

本文首先阐述了企业价值评估的相关概念，对房地产上市公司的相关内容做了简要的介绍，阐明房地产上市公司的特征及其价值评估的特点。其次对房地产企业价值评估的四种方法做了具体的介绍，包括传统的资产价值基础法、可比公司分析法、贴现现金流法，和新近提出的实物期权法。然后对四种方法的优缺点和应用于房地产上市公司价值评估的适用性做出了具体的分析比较，并得出结论：即传统的企业价值评估方法应用于房地产上市公司的时候均有缺陷，不能够合理地评估出企业的真实价值。因此，本文选择实物期权法对房地产上市公司进行价值评估，并通过万科地产的案例探讨了实物期权法的应用。

关键词：房地产  企业价值  价值评估  实物期权

目录

摘要

Abstract

前  言-1

1 房地产上市公司价值评估概述-2

1.1 企业价值评估的概念-2

1.2 房地产上市公司价值评估相关概念-2

1.2.1 房地产上市公司的特点-2

1.2.2房地产上市公司价值评估的特点-3

2 企业价值评估方法的比较分析-3

2.1 资产价值基础法-4

2.2 贴现现金流量法-5

2.3 可比公司分析法-5

2.4 实物期权法-6

2.5 评估方法比较及选择-7

3 基于实物期权理论评估房地产上市公司价值的可行性和优越性-8

3.1 应用可行性分析-8

3.2 实物期权评估房地产上市公司价值的优越性-9

4 实物期权在房地产上市公司价值评估中的应用———以万科地产为例-9

4.1 应用模型的选择-9

4.2 公司概况-10

4.3 万科地产现有资产的价值评估-10

4.4 万科地产实物期权价值评估-16

4.5 预估股价与市价比较-18

4.6 实证结果及分析-19

结束语-19

参考文献-21-