国外金融衍生产品发展现状及其对我国商业银行的借鉴.doc

摘要：金融衍生品具有规避市场风险、转移风险、价格发现、提高经济效率等功能。我国商业银行开展金融衍生产品业务的时间不长，存在金融衍生产品品种不足、创新能力缺乏、银行独立报价能力弱、现货市场规模不匹配等问题。借鉴国外商业银行的经验，我国金融衍生产品市场发展一方面要以相应的宏观经济政策为基础，另一方面要以一定的微观金融市场条件为前提。遵从循序渐进原则，慎重选择金融衍生品；坚持以市场主导、行政助力的基本原则；提高自主定价能力；将监管模式从分业监管过渡到集中监管。

关键字：金融衍生产品  商业银行  金融监管 金融创新

　　　我国金融衍生产品市场存在时间不长，并且衍生产品品种较少，不利于期市的规模效益与健康发展。适应资本市场的需求，我国当前应该加快金融衍生产品的创新。推出金融衍生产品应该按照从简单到复杂，从初级到高级的顺序逐步开展。根据我国过去开放的衍生品试点可以看出，我国开放金融衍生产品的顺序----期货、互换、期权。我国发展金融衍生产品的顺序可以借鉴这个顺序。

　　　在金融衍生产品开放之初，应主要选择一些不太复杂的金融衍生品，如互换、远期。互换和远期合约的交易与基础资产市场最相似，建设和监管成本较低，比较容易发展起来。期货在我国已经积累了不少的经验教训，我国曾发行过国债期货，现在已经成功推出股指期货，下一步可以加快推出外汇期货和利率期货。期权是我国金融衍生产品市场较为欠缺的一部分，我国对于期权的推出酝酿了多年。鉴于我国的期市还不够健全，而且期权是标准型合约，建设和监管成本较高，我国尚未形成具有规模的期权交易市场，只有部分交易所尝试过推出期权。我国曾经发行过配股权证、可转债和商业银行推出的外汇期权业务,这些都是对期权的尝试，但是尚未形成场内的标准化期权合约。期权市场更加复杂，定价体系也更加复杂，可以借鉴远期、期货市场的成功经验后，在逐步发展。推出期权有其必要性，期权交易有利于获得国际定价权，有助于提高期货市场的价格发现功能，并且减少期货市场交易风险，提高期货市场的稳定与活跃性。