上市公司财务杠杆的选择与股东回报率的相关性实证分析.doc

【摘要】本文随机选取我国上市公司沪深两市2015年三大行业上市公司财务报表数据作为实证样本，将资产负债率作为解释变量，ROE作为被解释变量，企业规模、企业获利能力、企业成长性作为控制变量。以股东回报率最大化为出发点，利用多元回归模型及分析揭示资产负债率和净资产收益率之间是否具有相关性，如果相关，两者间的显著性水平如何的问题，回归分析表明我国上市公司的财务杠杆与股东回报率之间呈普遍正关系。同时本文根据实证结果为上市公司合理选择财务杠杆以提高股东回报率提出建议。

【关键词】财务杠杆;     股东回报率;      回归分析;

目录

摘要

Abstract

一、引言-1

（一）选题背景及研究意义-1

（二）研究内容及方法-1

1、研究内容-1

2、研究方法-2

二、国内研究现状概述-2

三、 财务杠杆影响股东回报率的理论分析-3

（一）股东回报率定义-3

（二）财务杠杆相关理论-3

1、财务杠杆定义-3

2、财务杠杆效应产生的原因-4

（三）财务杠杆对股东报酬的作用机理-5

四、研究假设的变量选取与模型构建-5

（一）研究假设及样本选取-5

1、研究假设-5

2、样本选取及数据来源-6

（二）选择变量及模型构建-6

1、变量定义-6

2、模型构建-7

五、实证分析-7

（一）研究样本的多元回归分析-7

1、节能环保行业-7

2、通用设备行业-8

3、锂电池行业-10

（二）模型结果分析-13

六、结论及建议-13

（一）研究结论-13

（二）对策建议-13

1、确定合理的负债水平-13

2、建立有效的资金管理机制-14

3、增强财务杠杆的弹性-14

4、建立起风险控制机制-14

参考文献-15

致谢-16