外汇市场波动对股票市场溢出效应研究.doc

摘要：由于国际经济和信息技术的发展，国家之间的联系变得更加密切，一个市场的波动能快速引起另一个市场的波动，从而增加了风险度。同时我国汇率制度的变革使得汇率受市场力量的影响，随着汇改、股改的进行，市场机制逐渐完善，市场之间的相关性更为明显。最后我国最近寻求人民币国际化，为了完成该目标会实施一系列措施，这些措施的实施会造成一个波动的环境，作为经济主体的我们只有把握市场之间的联系才能使经济更好地服务于自己。本文通过对外汇市场和股票市场2005年7月21日到2014年12月31日间的数据建立GARCH模型，之后提取条件方差项，并对条件方差项作格兰杰因果因果检验。结果得出外汇市场对股票市场在短期有波动溢出效应，在长期存在股票市场对外汇市场的波动溢出效应，波动溢出效应会随着时间变化而变化。同时把样本数据以金融危机和欧债危机为节点分为三段，重复以上同样的步骤,结果得到金融危机和欧债危机确实对波动溢出效应的方向和效果存在影响,说明波动溢出效应会不断改变。

关键词：溢出效应；ARCH效应；GARCH模型；格兰杰因果关系检验法

目录

摘要

Abstract

一、引言-1

二、文献综述-2

（一）国外学者的相关研究-2

（二）国内学者的相关研究-3

三、外汇市场波动对股票市场溢出效应的理论分析-4

（一）波动溢出效应的定义和影响因素-4

（二）外汇市场波动对股票市场溢出效应的传导机制分析-4

（三）外汇市场波动对股票市场溢出效应的传导渠道分析-6

四、外汇市场波动对股票市场溢出效应的实证研究-7

（一）数据选取及描述性统计检验-7

（二）研究方法-9

（三）实证分析-10

1.外汇市场和股票市场波动序列的构建-10

（1）ARCH效应检验-10

（2）GARCH模型的建立-15

（3）提取波动序列-16

2. 外汇市场波动对股票市场的溢出效应检验-16

（1）外汇市场、股票市场波动序列平稳性检验-16

（2）格兰杰因果关系检验-16

3. 实证结果及解释-20

五、结束语-22

参考文献-23