利率对股价的影响差异研究--基于利率市场化不同时段的比较.doc

摘要：在2015年10月24日中央银行宣布放开存款利率上限，象征着我国利率市场化进程进入最后阶段。本文想研究在这个日期前后两段时期中利率对于股市的影响是否有差异。结果发现：第一，利率对于不同风格的股票指数间的差异还是存在的。第二，利率与股票指数存在长期的协整关系。第三，从两个不同时期的实证结果的解释发现在不同时期中股市对于利率的冲击响应方式和程度不同，还有后一个时间段里面利率对于股市的影响时间变短，市场对其反应更有效率。

关键词：利率改革;VAR模型;联动性;股票指数

目录

摘要

Abstract

1  引言-1

1.1研究背景和意义-1

1.1.1 研究背景-1

1.1.2 研究意义-2

1.2研究思路和方法-2

1.3论文结构-3

2  利率市场化对股票市场影响的理论分析-3

2.1 利率市场化对股票价格影响的文献综述-3

2.2 利率对股价的传导机制-5

3  利率对股票市场影响的实证分析-6

3.1 数据来源与初始处理-6

3.1.1 数据的来源-6

3.1.2 数据的处理-6

3.2 指数序列平稳性分析-7

3.3 利率在改革前后对股市的影响差异分析-8

3.3.1 VAR向量自回归模型-8

3.3.2 协整检验-10

3.3.3 脉冲响应和方差分解-11

4  结论建议与改进-13

4.1 研究结论-13

4.2 相关建议-15

4.3 论文改进-16

参考文献-18