基于KMV模型的钢铁行业上市公司信用风险实证分析.doc

摘要：在金融市场飞速发展的今天，迅速建立企业风险管理体系对于未来经济的长远健康发展至关重要，本文从中国的传统优势行业——钢铁行业入手，选择了13家具有行业代表性的A股上市钢铁企业作为样本，并采用国外先进的信用风险测算模型——KMV模型。在对模型进行了一些合理的修正后，使用Excal、Matlab等软件，对13家样本公司2011年至2015年的财务数据和股票历史数据进行实证分析。从而得出这段时间这些企业的违约距离和违约率。对实证结果进行梳理，从中体现出该行业信用风险的变化趋势。最后，结合经济发展形式及钢铁行业发展趋势对可能导致信用风险产生变化的原因进行浅析。

关键词：钢铁行业；违约距离；KMV模型；信用风险

目录

摘要

Abstract

1  引  言-1

1.1 选题的背景及意义-1

1.2 国内外研究趋势-1

2  KMV模型概述-2

2.1  KMV模型的国内外发展过程-2

2.2 KMV模型的标准计算过程-3

3  样本选取与模型建立-4

3.1 样本选取-4

3.2 模型参数数据选定说明-5

4  实证分析-6

4.1 实证参数计算过程-6

4.1.1 无风险利率-6

4.1.2 股权价值波动率-6

4.1.3 股权价值-7

4.1.4 公司违约点-8

4.1.5 总负债-9

4.2  违约距离指标度量-10

4.3  违约率指标度量-11

5  结论与分析-12

5.1 实证结果总结-12

5.2 导致违约距离发生变化的可能原因浅析-14

5.3 本文存在的缺陷与不足-15

参考文献-16