黄金期货市场套期保值有效性研究.doc

摘要：本文主要对黄金期货市场数据做实证分析，探究期货市场套期保值的最佳比率。通过对上海期货交易所黄金期货合约上市以来2015年1月至2016年12月共99个期货价格和现货价格的周数据、69个旬数据和23个月数据的实证研究，运用VAR方法对样本数据进行了平稳性和协整关系的检验，在估计最小风险套期保值比率以及考察中国期货市场套期保值策略基础上，进一步探索研究了目前中国黄金期货市场套期保值功能的发挥问题。而在计算套期保值效绩的比较中发现：使用误差修正EC-GARCH方法与ECHM方法估计都能得到比使用普通回归OLS方法与B-VAR方法更高的套期保值效绩。并且随着数据间隔跨度的变大，套期保值效绩呈现逐渐变大的趋势。而在总体上来说我国黄金期货的套期保值效绩处在一个较高的水平上，即通过黄金期货市场进行套期保值是有效的，可以较为明显地降低参与者面临的价格波动风险。 

关键词：套期保值效绩；期货市场；黄金；协整分析；误差修正

目录

摘要

Abstract

1  引  言-1

2  国内外研究综述-1

2.1  国外研究-1

2.2  国内研究-2

3  黄金期货套期保值比率实证研究-3

3.1  套期保值理论-3

3.2  套期保值比率的计算方法-4

3.2.1  套期保值的OLS估计方法-4

3.2.2  双变量向量自回归模型(B - VAR)-4

3.2.3  误差修正套期保值模型(ECHM)-4

3.2.4  误差修正GARCH模型(EC-GARCH)-5

3.3  研究数据来源及说明-5

3.4  黄金期货合约套期保值比率实证分析-6

3.4.1  ADF检验-6

3.4.2  johansen协整检验-6

3.4.3  套期保值比率计算结果-7

3.4.4  套期保值效绩的计算-8

3.4.5  数据分析结论-8

4  意见与建议-9

参考文献-11