以利益输送为目的的关联性资产剥离及其绩效研究-浙大网新的案例研究.doc

摘 要：近年来，我国上市公司资产剥离的数量与规模均呈现持续增长的趋势，资产剥离的动因也越来越趋向于多样化。本文选取了2011年浙大网新剥离北京易尚为样本，以剥离当时以及剥离后一年被专家揭示利益输送真相两个时间点前后20天作为研究时段，解析其剥离动因，并利用市场指数调整模型和收益法对上市公司资产剥离的绩效进行实证检验，揭示以利益输送为目的的关联性资产剥离绩效，并提出相应结论与建议。

    关键词：利益输送；关联性；资产剥离；动因；绩效

目录

摘要

Abstract

引  言-1

1  理论基础-1

2  案例基本情况-2

3  剥离交易决策及其动因-3

3.1剥离交易决策：存在利益输送的关联性资产剥离-3

3.2剥离决策动因：来自公司管理层面利益输送-5

4  资产剥离的价值效应-5

4.1市场反应：超额收益率为负，毁损股东财富与公司信誉-6

4.2财务绩效：易尚价值被严重低估，剥离造成公司价值毁损-6

5  启示-8

5.1利益输送严重损害公司价值-8

5.2应当强化独立董事监督职能-8

5.3拓宽信息传递渠道有助于监督-9

参考文献-9