企业价值评估方法研究--以海尔集团公司为例.doc

摘要:如何评估上市公司的真正价值一直是理论界长期探索的重要课题，也是投资者等实务界最为关心的问题。史上多次全球性金融危机，冲击了价值投资理念。随着我国社会主义市场经济的不断完善和发展，我国的资本市场也得到了快速的发展。如何评估企业的价值，确定正确的投资对象已成为投资者决策的起点。价值评估的目的是帮助投资者和管理当局改善决策，价值评估可以用于投资分析、战略分析和以价值为基础的管理；可以帮助经理人员更好地了解公司的优势和劣势。因此，在这样的背景之下，选择合适的方法对公司进行价值评估并进行检验是非常有意义的。

本文在对企业价值评估概述的基础上，具体分析各种评估方法及其利弊。首先以海尔集团为代表，对其所处的宏观经济环境进行简要的分析,通过分析家电行业发展现状、发展趋势和发展潜力了解海尔集团的未来发展空间;其次通过收集海尔集团近五年的财务数据，分析各种数据之间的勾稽关系以预测海尔集团未来的财务数据，为价值评估做铺垫；再次在权衡各种评估方法的利弊之后，重点采用实体自由现金流量折现法对海尔集团进行价值评估，通过海尔集团历史绩效，预测海尔集团未来绩效，进而得到海尔集团预测期实体自由现金流量和后续期实体自由现金流量，然后通过资产负债率，计算出海尔集团的加权平均资本成本，最终得到海尔集团每股价值8.98元较2012年4月末二级市场价格10.33元偏低。最后用市盈率法和市净率法得出的评估结果与实体自由现金流量折现法的评估结果进行比较以进一步印证实体自由现金流量折现法的评估结果。

本选题以公司价值评估、财务管理等理论为指导，力求充分展示实体自由现金流量折现评估法评估海尔集团价值的全过程。希望通过探讨公司价值评估的具体运用，为投资者提供价值评估分析参考意见，为管理者进行价值管理提供有益借鉴。

关键词：企业价值; 价值评估; 评估方法; 实体现金流

目录

摘要

abstract

第1章  绪论-1

1.1选题的背景-1

1.2国内外研究综述-1

1.3本文工作的主要内容-1

第2章  企业价值评估方法概述及比较-3

2.1 收益法-3

2.1.1 现金流量折现法-3

2.1.2 经济增加值（EVA）法-4

2.2 成本法-5

2.3 市场法-6

2.3.1 市价/净收益比率法-6

2.3.2 市价/净资产比率法-7

2.3.3市价/收入比率法-7

2.4 期权法-7

第3章  海尔集团的价值评估过程-9

3.1收益法对海尔集团进行价值评估-9

3.1.1模型的确定-9

3.1.2资本成本的确定-10

3.1.3海尔集团价值评估-13

3.2  市场法对海尔集团进行价值评估-19

3.2.1市盈率法-19

3.2.2市净率法-20

第4章 价值评估结果的比较分析-21

4.1结果不一致的原因-21

4.2结果评价-21

4.3海尔集团二级市场股价和评估价值不一致的原因-21

第5章 结束语-23

参考文献-25

致谢-27