我国上市公司资本结构与公司绩效相关性探讨.doc

摘 要:资本结构理论在公司财务理论中占据非常重要的位置，一直是企业财务管理研究的核心问题，具有重大理论价值和实践意义。资本结构与企业的税收地位、财务状况直接相关，不仅影响企业的资本成本和治理结构，而且影响企业的绩效以及市场价值。公司绩效的好坏不仅体现了公司的财务状况，经营成果，同时直接影响投资者的信心和投资决策，继而影响企业的持续健康发展。积极研究资本结构和公司绩效之间的关系，对企业在提高业绩的基础上，改善公司治理效果，完善公司治理结构，进一步促进资本结构的优化调整，实现良性循环具有重要的现实意义。

本文选取我国上市公司为主要研究对象，重点研究资本结构与公司绩效的相关性。通过分析我国上市公司资本结构的现状及存在的问题，试图从理论和实证的角度研究资本结构对公司绩效的影响。本文选取2010年度上市公司的财务数据进行实证研究，通过二次多项式拟合度分析，证明我国上市公司资本结构与公司绩效之间的相关性不是非常显著，总体上看，资产负债率和净资产收益率呈二次抛物线的关系，而我国大部分上市公司，其资产负债率和净资产收益率呈负相关关系。这表明债务融资不能起到提高公司绩效的作用，我国上市公司普遍存在股权融资的偏好，负债结构不合理。针对上述问题，对我国上市公司在资本结构优化方面提出建议，目的在于提高公司财务绩效。

关键词：资本结构；公司绩效；相关性；上市公司

目录

摘要

ABSTRACT

第1章 绪论-1

1.1 研究背景及意义-1

1.2 研究内容-1

1.3 研究目的及方法-1

第2章 资本结构与公司绩效概论-3

2.1 概念界定-3

2.1.1资本结构概念-3

2.1.1绩效概念-3

2.2 理论综述-3

2.1.1资本结构理论-3

2.1.2 绩效衡量理论-4

第3章 资本结构和绩效相关性理论综述及分析-7

3.1 资本结构对绩效的影响效应-7

3.1.1 股权结构对绩效的影响效应-7

3.1.2 负债结构对绩效的影响效应-7

3.2 资本结构与绩效相关性理论回顾-7

3.2.1 股权结构与绩效相关性的理论回顾-7

3.2.2 负债结构与绩效相关性的理论回顾-8

3.3 我国上市公司资本结构和绩效相关性分析-9

3.3.1 样本选择-9

3.3.2 相关性关系描述-10

3.3.3 拟合度分析-11

第4章 我国上市公司资本结构现状及成因-13

4.1 我国上市公司资本结构现状-13

4.1.1 我国上市公司资产负债率偏低-13

4.1.2 我国上市公司负债结构不合理-13

4.1.3 我国上市公司普追股权触资的偏好-13

4.2 我国上市公司资本结构现状的成因-13

4.2.1 相对而言我国股票融资成本较低-13

4.2.2 证券市场不完善与债券投资的低收益高破产成本预期-14

4.2.3 公司治理结构不合理-14

第5章 优化资本结构提升公司绩效的建议-15

5.1大力发展债券市场-15

5.1.1 建立统一的债券市场,加快债券市场发展-15

5.1.2 完善相关制度,为发展债券市场创造条件-15

5.1.3 规范债券市场参与者的行为-15

5.1.4 建立和完善债权人利益保护机制-16

5.2进行股权分置改革，改善股权资本结构-16

5.3完善对经理人的监督和激励机制-16

5.4规范上市公司融资-17

5.5重塑企业信用，建设信用市场-17

第6章 结论-19

6.1 结论-19

6.2 本文的不足-19

参考文献-21

致  谢-23