运用股指期货进行套期保值实证分析.doc

摘要：股指期货，是指以股票指数为标的资产的标准化期货合约，交易双方约定在未来的某一特定日期，可以依照事先确定的股票指数的大小，进行标的指数的交收。1982年，美国堪萨斯期货交易所率先推出价值线指数期货合约，同年5月，纽约期货交易所推出纽约证券交易所综合指数期货交易，由此引起世界性的股指期货推出热潮。随着世界经济的发展，股指期货的运用越来越多、越来越广，在金融衍生品市场中的作用日渐举足轻重。在股指期货的众多功能中，套期保值是尤为重要的一项，投资者通过套期保值可以规避系统性风险。套期保值比率的确定会直接影响套期保值的效果，因此套期保值研究的重点是套期保值比率的估计。本文通过介绍股指期货和套期保值的相关理论，以沪深300股指期货为实证分析对象，构建了普通最小二乘法模型、向量自回归模型和误差修正模型三种常用的套期保值比率估计模型，基于风险最小化的原则，分别计算最优套期保值比率，比较分析各模型的套期保值效果，最后给出套期保值操作中的建议。

关键词：股指期货 套期保值 套期保值比率

目录

摘要

ABSTRACT

一、背景及意义-3

二、股指期货和套期保值相关理论-4

（一）股指期货-4

（二）套期保值-4

（三）沪深300股指期货及其合约-7

三、股指期货套期保值模型的构建-8

（一）股指期货套期保值效果评价模型-8

（二）股指期货套期保值最优比率的模型构建-10

（三）股指期货套期保值的绩效评估-11

四、基于沪深300股指期货的实证分析-12

（一）样本数据的来源与选择-12

（二）数据描述性统计分析-12

（三）最优套期保值比率实证研究-13

五、结论及对策建议-16

参考文献-17