融资融券对我国股市波动性的影响研究--来自沪深300指数的证据.doc

摘要：理论上说，融资融券为市场提供了做空机制，放大了证券供求关系，增加了市场交易量，从而增加了市场流动性，有助于减缓股票价格波动的程度。但自2010年我国启动融资融券交易以来，其对市场波动性的作用一直是个争议的话题。本文选取了2010年3月31日至2019年3月31日的2188个的沪深300指数、融资余额以及融券余额为样本，在运用VAR模型方法的实证基础上探究了融资融券对我国股市波动性的影响。实证结果表明，股票市场的波动受到其自身的影响大，融资余额和融券余额对我国股市波动性的影响很小；融资余额对融券余额而言，在一定程度上能够起到抑制股票市场异常波动的功能。

关键词：融资融券; 股市波动性； VAR模型估计

目录

摘要

Abstract

一、引言-4

二、文献综述-5

三、实证分析-7

（一）研究假设-7

（二）VAR模型的建立-7

（三） 数据选取与变量说明-7

1、数据选取-7

2、变量说明-8

（四）实证过程与结果分析-8

1、平稳性检验-8

2、向量自回归模型估计（VAR）-10

3、格兰杰因果检验-13

4、脉冲响应-13

5、方差分解-15

四、结论与建议-15

（一）主要结论-15

（二）政策建议-16

1、扩大融资融券标的范围和品种-16

2、加强投资者风险观-16

3、增加融资融券的保证金-16

4、完善转融通制度-16

5、及时披露交易信息-16

参考文献-18

致谢-19