杜邦分析法的应用与改进--以中石油、中石化为例.doc

摘要：本文从简单介绍杜邦分析法产生的背景开始，阐述传统杜邦分析法的概念框架，包括一个核心指标（权益净利率）和三个分解指标（销售净利率、总资产周转率以及权益乘数）。然后选取中国石油行业两大巨头中石油中石化，运用该体系进行对比分析，发现两家公司在经营过程中的不足，并分析原因以及提出自己的建议。当然，任何事物都有其局限性，杜邦分析法也不例外。随后，本文阐释了传统杜邦分析法的缺陷，提出了改进意见并说明改进后的杜邦分析法即管理用财务分析体系所具有的优势，并以此为工具对中石油和中石化再次进行对比分析，进一步发现问题，得出更为精确的结论并提出更加合理的建议。

关键词：杜邦分析  权益净利率  净利润现金比率 净经营资产净利率  杠杆贡献率

目录

摘要

Abstract

绪论.1

一、杜邦分析法产生的背景..1

二、杜邦分析法概述..1

（一）权益净利率2

（二）销售净利率2

（三）总资产周转率.2

（四）权益乘数..3

三、传统杜邦分析法的应用——基于中石油、中石化3

（一）财务报表简析...3

      1、中石油和中石化资产对比.3

      2、中石油、中石化负债对比.5

      3、传统杜邦分析体系的应用.6

四、传统杜邦分析法的缺陷.9

    （一）利润指标的局限性...9

      1、净利润不能区分经营活动损益和金融活动损益.10

      2、净利润不能反映企业真实的现金流.10

（二）衍生指标的局限性..10

      1、销售净利率：无法反映基础盈利能力....10

      2、总资产净利率：分子与分母不匹配10

      3、权益乘数：未反映真实的财务杠杆..11

五、传统杜邦分析法的改进11

（一）资产负债的重新分类.11

（二）核心公式12

（三）改进的财务分析体系的优势.12

六、利用改进的财务分析体系对中石油、中石化的再分析.13

（一）资产负债的重新列报...13

（二）利润表项目的重新列报.15

（三）对比分析..16

      1、销售净利率.19

      2、净经营资产周转次数.20

      3、经营差异率.20

      4、净财务杠杆.20

      5、净利润现金比率.21

      6、结论.21

七、致谢23

参考文献24

附录.26