股权资本成本计算模型的比较研究.doc

摘要:股权资本成本即股权资本的必要报酬率，即企业在使用股权资本时所需要付出的最低报酬。股权资本成本的高低会影响公司有关投资，融资，经营的决策。同时，股权资本成本的高低还能反应出一个公司的会计透明度和公司治理能力的好坏。再者，当我们计算一个企业的整体价值时，往往需要测算该公司的股权资本成本，因而股权资本成本对于一个企业说尤为重要。

虽然股权资本成本对于企业来说非常重要，但是有关它的测算方法一直是财务管理学的难点所在。传统的股权资本成本的计算模型主要有三因素模型，资本资产定价模型，套利定价模型等等。随着财务管理学的发展，国内外不少专家学者，在基于分析师预测盈余的基础上，提出了不少新型的股权资本成本计算模型，如PEG模型、PE模型。

虽然有关股权资本成本的计算模型在日益的完善和丰富，但是在市场风险B值、经营风险、财务风险、流动性、规模、第一大股东持股比率、资产周转率、公司的成长性、账面市值比(B/M)、破产成本、多元化程度、盈利水平、股利支付率、赫芬达尔指数(HS) 、行业集中度、公司的透明度(即信息披露的数量与质量)、投资者的法律保护程度、政府干预等因素的影响之下，依据不同的股权资本成本的计算模型计算出来的股权资本成本值相差甚远，在现行市场上造成了一定的混乱。因而本文试图通过对传统模型CAPM模型，FF三因素模型的研究，以及基于分析师盈余预测为基础的PEG模型，以及PE模型的研究，在不同的研究标准下，对于这两组模型分别比较研究，得出一个最优模型。

关键词： 股权资本成本  CAPM模型　FF三因素模型　PE模型 　PEG模型

目录

摘要

Abstract

引言-1

第一章 股权资本成本的相关概述-2

1.1资本成本-2

1.2股权资本成本-3

第二章 股权资本成本计算模型的介绍-3

2.1 CAPM模型-3

2.2 FF三因素模型-4

2.3 PEG模型-5

2.4 PE模型-7

第三章 股权资本成本的计算模型的比较研究-7

3.1数据样本的选择-7

3.2股权资本成本计算模型比较的一般标准-8

3.3事后模型的比较-8

3.4事前模型的比较-12

结论-13

参考文献-15

致谢-17