洋河股份高派现股利政策研究.doc

摘要：股利分配政策是个复杂多变的问题，对企业来说，选择合适的股利分配政策在公司经营中是非常重要的一环，关系到企业的发展存亡。其中，以现金分红最为突出。现金分红是股利政策的主要内容，是股东利益的体现。随着股利分红相关政策的出台，实施高派现的企业越来越多。高派现可以让股东充分享有经营成果，树立公司良好形象，但也会使得公司大量资金外流，对公司财务、经营和投资产生重要的影响。那为何仍有许多上市公司要选择高派现股利分配政策？这引起了学术界关于高派现行为的争论。针对此热点问题，本文选取高派现企业的典型代表洋河股份，对上市公司的高派现股利政策进行研究。

首先回顾了国内外研究学者的股利政策研究文献。其次对股利、股利政策和高派现的概念进行了界定，阐述了股利政策的类型和五个股利政策理论，并从企业内部和外部分析了高派现股利政策的影响因素。接着，结合洋河股份进行高派现案例分析。通过对洋河股份历年来分红数据的分析，发现洋河股份属于典型的高派现企业：股利分配政策连续且稳定，多以现金为主，股利支付率高。又进一步从财务角度和非财务角度两方面剖析洋河股份采取高派现股利政策的动因。为了对上市公司实行高派现的原因进行深入剖析，采用对比分析法，将洋河股份与古井贡酒的各项财务指标进行对比，发现洋河股份的良好的盈利能力、销售能力、营运能力、偿债能力为高额派现奠定了坚实的财务基础。股权结构、行业因素、宏观经济等非财务因素大大推进了高派现股利政策的实施。最后，根据洋河股份高派现股利政策问题，从把握投资机会、丰富股利派发形式、优化股权结构、加强监管部门监管职能等方面，总结制定科学合理股利政策的启示。

关键词 高派现；股利政策；现金分红；动因

目录

摘要

Abstract

1 绪论-1

1.1 研究背景及意义-1

1.1.1 研究背景-1

1.1.2 研究意义-2

1.2 国内外研究动态分析-2

1.2.1 国外研究现状-2

1.2.2国内研究现状-3

1.2.3研究述评-3

1.3研究思路与内容-4

1.3.1研究思路-4

1.3.2研究内容-4

1.3.3 研究方法-5

2 股利政策理论基础-6

2.1 相关概念-6

2.2股利政策的类型-6

2.3 股利政策基本理论-7

2.4高派现股利政策的影响因素-8

2.4.1 企业内部影响因素-8

2.4.2 企业外部影响因素-9

3 洋河股份高派现股利政策分析-11

3.1 白酒行业经营现状-11

3.1洋河股份公司基本情况-12

3.1.1 公司简介-12

3.1.2 股权结构-12

3.3 洋河股份高派现股利政策分析-13

3.3.1 公司历年股利政策情况-13

3.3.2 股利政策特点-13

4 洋河股份高派现股利政策动因分析-15

4.1 从财务角度分析高派现动因-15

4.1.1 盈利能力-15

4.1.2 营运能力-18

4.1.3 偿债能力-20

4.2 从非财务角度分析高派现动因-21

4.2.1 股权结构-21

4.2.2 行业环境-21

4.2.3 政策因素-22

5 洋河股份高派现股利政策的启示-23

5.1把握投资机会-23

5.2丰富股利派发形式-23

5.3优化股权结构-23

5.4监管部门加强监管职能-24

结论-25

致谢-26

参考文献-27